【今日看盘】事不过三，“狼”终于来了。

今天是五月最后一个交易日，此前水皮多次提醒，“狼来了” 的故事往往重复三次，第三次便会迎来真正的调整。今天市场走势，恰好印证了这一判断。

科技股全线大幅杀跌，直接拖累三大指数集体下行。其中，上证指数跌幅 0.73%，深证成指跌幅 1.81%，创业板指跌幅超 2%，科创 50 指数跌幅约 5%。

市场核心特征为个股普跌。除指数跌幅较大外，个股呈现大面积下挫态势：上涨个股约 1470 家，下跌个股约 3700 家，个股跌幅中位数超 2%。市场的残酷就在于此，多数个股在指数上行时难以同步上涨，在市场调整时却跟随下跌，成为调整中的被动承压标的。

本轮杀跌主力为半导体、通信两大前期强势板块，商业航天、机器人两大题材板块同步走弱。半导体板块跌幅 6.4%，板块内权重股“纪联海”除了工业富联跌幅2%，寒武纪和海光信息的跌幅都在6%左右。 CPO代表中际旭创、新易盛和天孚通信等标的相对抗跌，通信板块整体跌幅约 3%，与半导体板块形成分化。

半导体板块调整对市场人气冲击显著，当日板块成交额达 4800 亿元，板块内红盘个股不足 7 只，跌幅超 10% 的个股逾 18 家。此次半导体调整是阶段性波动，还是中长期调整的开端，需待下周交易进一步验证。本次调整，是此前 11 日、14 日、21 日两次预演后的第三次实质性回落。

与科技股形成跷跷板效应的，是低估值YYDS全线走强。银行、三大运营商、电力、石油煤炭等板块逆势上行；“两瓶酒”表现突出，贵州茅台、五粮液涨幅均约 4%，带动食品饮料等大消费板块走强。房地产板块受 “十五五” 城市更新规划利好刺激，迎来强势反弹。以电力为核心的煤炭、公用事业板块连续三日上涨，老登股叠加 AI 算电协同概念，走出独立行情。

大金融板块同步发力，银行板块涨幅 1.6%，保险板块涨幅 1.47%，证券板块涨幅 0.69%（盘中冲高回落）。大金融、白酒及大消费的强势表现，使得上证指数跌幅显著小于深证成指，且上证指数点位（4068 点）反超创业板指（4037 点），市场风格回归价值主线，有“诸神归位”的感觉。

此前市场多次尝试的高低切风格转换，今天正式拉开序幕。近两周主力多次推动风格切换，均因外部因素与机构调仓压制而未能完成，可谓屡败屡战。今天风格切换迎来逆转曙光，这一趋势能否确立，是判断 A 股是否存在牛市下半场的关键。低位蓝筹的崛起，有效对冲了科技股杀跌对指数的冲击，维持盘面整体稳定。

港股方面，恒生指数、恒生科技指数呈现高开低走、探底回升的震荡走势。联想控股在前期涨幅 30% 的基础上，盘中再度大幅拉升，最大涨幅约 30%；港股证券板块表现同样亮眼。最后恒生指数收盘上涨0.7%，恒生科技指数收盘下跌0.09%。

一句话点评：潮起潮落。