一家上市才4个月的公司，又急着回A股了。
5月29日，MiniMax跟中信证券签了A股辅导协议。1月它刚在港交所敲钟，成立到上市4年，全球AI公司最快。4个月就启动回A，比正常间隔快了大半截。

赶什么？三个数字说清楚。营收不到6亿，盘子小。港股从1330跌到840，4个月缩水37%，热钱在退。经调整净亏2.5亿美元，离赚钱隔着太平洋。速度快是事实，但速度换不来利润。

好故事倒不缺。3亿用户，七成收入来自海外，ARR两个月翻倍。公司之前还参与过座谈，排面到位。智谱2月也签了A股辅导，抢的是同一块蛋糕，谁先上谁定价。

跑得快不等于跑得稳，港股37%的回撤已经打过一次脸了。

两家抢着回A股，不是港股不好，是A股给AI的估值更慷慨。先到的人写价目表，后到的人只能照着付乾。

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