美股即将迎来一场前所未有的4万亿美元大考。

太空探索技术公司SpaceX、OpenAI以及Anthropic三家企业计划在未来数月陆续上市，合计拟从投资者处募资约4万亿美元。不妨对比一组数据：经通胀调整后，1980至2025年美国所有新股IPO募资总额约为12.5万亿美元。仅这三单上市融资，就占到了这半个世纪募资总量的近三分之一。

当下不少观点认为，市场已然处于泡沫区间，其热度超越了2000年互联网泡沫，甚至堪比大萧条前夕1929年的市场顶峰。但标普500指数仍在不断创下历史新高，此前每一次市场压力测试，市场都轻松过关。

本轮行情上行过程中出现的反常现象，更让当下局势耐人寻味。以往泡沫时期尤其是1999至2000年，企业都会趁着市场走高争相上市募资。而这一轮，企业股票回购规模远超新股发行，新股上市渠道一度近乎停滞，如今局面才被打破。

打算静观其变的个人投资者或许会感到意外：跟踪各大股指的交易所交易基金（ETF），将被动、大规模地买入这几家新上市公司的股票……