当前A股市场的流动性并未出现实质性收缩，而是从之前的极度宽松向“均衡偏松”回归，呈现出“总量稳、结构紧”的特征。宏观层面，央行通过大额逆回购积极呵护资金面，单日净投放超三千亿元以应对短期扰动，确保了银行间市场利率维持在历史低位，资金水位依然充足。然而，微观资金流向却呈现显著的“冰火两重天”：一方面，融资余额突破2.9万亿元创出新高，杠杆资金成为坚定的做多主力；（截至2026年5月28日，A股市场的两融余额约为 2.94万亿元）。另一方面，股票型ETF遭遇大规模赎回，散户交易意愿趋于谨慎，显示出部分机构与散户正在进行获利了结或调仓。此外，资金极度集中于科技板块，高达47%的成交额占比对其他板块产生了明显的“虹吸效应”，造成了结构性的局部“缺水”。
展望后市，虽然内部流动性环境无忧，但需警惕美联储货币政策摇摆及地缘政治波动可能带来的外部风险偏好回落。美联储在5月迎来了凯文·沃什接任主席后的全新周期，货币政策立场明显转鹰，受中东局势推高能源价格影响，美国4月通胀率反弹至3.8%引发紧缩担忧，市场普遍预期年内降息无望甚至有加息可能，这种“高利率更持久”及缩表深化的外部高压，正通过抬升美债收益率和美元汇率对全球流动性构成实质性抽水，进而加剧A股市场面临的北向资金波动与科技股等高估值板块调整压力。