最近市场讨论往老登消费切换是伪命题，老登消费是落下的飞刀，基本面太差而且还在边际恶化，全球经济K型分化，美国AI资本开支指数级增长而消费者信心指数创新低，中国AI科技企业业绩指数级增长而1-4月消费仅增长0.2%，AI导致减少就业式增长，人工智能革命本质替代的就是人类自己，大模型、Agent替代白领，自动驾驶、机器人替代蓝领，除非强制干预，否则对就业、居民收入和消费冲击大。

消费里的性价比消费和情绪价值消费属于小登消费，趋势向上，就像30年前日本的优衣库和动漫业崛起。

近期科技牛调整，老登短期反弹，不久会各回各的节奏，AI科技就像时代的列车，中间的站点有人下车，有人上车，然后继续前行。而老登反弹，就像落下的飞刀，每次接飞刀的人将受伤，因为基本面和趋势天壤之别。