博弈嘛，走到这个位置，就只能从技术形态看反噬效果。

因为我们这里的抱团和日韩还不太一样，日韩是头部直接受益品种业绩确认之后的正反馈，我们虽然也有产业链受益的配套，但是本质上业绩端和估值端是不够契合的，就算是光模块本身，从绝对PE看也都比日韩的产业个股要高，但是大部分实际上是基于产业溢出之后的间接受益，业绩大部分是不够美丽的。

其次是本土产业链基于国产替代领域的追赶和供需，但是因为最终都受制于晶圆供给，也就是先进制程的供给，所以预期打满之后，本质上也都进入阶段的溢价区域，不是说本土的AI不行，而是预期打满，产能打满之后，对应的产出天花板都阶段受限。可以涨但是不可能天天涨，但是市场的欲望是希望天天涨，天天大涨，这里面的预期差就导致进入后半程后的博弈实际上都是非理性的。

而一旦技术性崩坏，在基本面只能靠预期，概念或者所谓的情绪来保持，一旦哪一个环节出现了崩坏，都会变成短期的反噬力量。这里面原因也很简单，相信故事的人，仓位一定都打得很满，而相信的人越多，抱团越集中，意味着外面可以接盘的资金就越少，而交换的过程中本身就代表着离场的人是已经不太愿意高位参与，那就造成边际博弈力量一旦逆转，就会导致卖盘力量高于接盘力量的反噬压力。因为上升过程中，卖的少，买的多，其乐融融，反之亦然。

我之前就劝过，现在的大V，千万不要总是给粉丝画饼，描绘需求和蓝图，而是从最质朴的角度去看，有需求和这个需求产生后对应的估值和市值契合度是不是早就已经打够预期了，估值阶段是不是已经透支了，在这个基础上再去添油加醋是不是就有点太用力了。

因为本质上我们不是一个可以很容易吸纳全球资金的市场，全靠场内群众自己加戏，这里面的对手盘，量化也好，机构也罢，散户本质上都是劣势的一方，一旦在自己的安全边际完全架构在一个虚幻的指引结构里，往往最后都是死得最惨的。

当然，这里的博弈，纯粹只是筹码结构的反噬，阶段的出清之后还会有新的方向走出来，但是实际上已经塑造了局部板块的趋势性熊市的确认，而就算走牛的方向依旧有外围的AI热潮的指引，本质上也都很分化和割裂。

低位多一点耐心，高位多一份谨慎，都不会大错。