长江氟化工相干AI、半导体相关新材料更新

1、高纯PTFE：是一种以四氟乙烯作为单体聚合制得的高分子聚合物（易改性），拥有优异的耐热性、自润滑性、防水防油性和不粘性，目前应用领域十分广泛，同时也适用于高频通讯，在M10的方案中近期或有所突破，相关公司东岳集团、昊华科技、巨化股份等。

 2、高纯PFA：可用于半导体制成输送管路 / 阀门 / 接头，相关公司：巨化股份（近日，巨化股份旗下巨圣氟化学举行超纯PFA产品首发仪式，首批合格产品顺利完成首单发货，正式面向市场投放）、永和股份、新宙邦。

 3、氟化液：氟化液包括全氟聚醚、氢氟醚、低聚体等，当下涉及领域包括半导体冷却、精密仪器清洗等，2025年3M由于环保原因退出市场，涉及全氟聚醚+氢氟醚产能1.2万吨，当前全氟聚醚价格50万元/吨，氢氟醚20万元/吨，带来国内厂商国产替代机会，未来伴随液冷方案的迭代，氟化液应用前景有望大幅提升。

主要公司：新宙邦、巨化股份、金石资源（持有诺亚15.7%股权，诺亚在低聚体领域较为领先）

【开源化工】巨化股份：卡位先进制程核心环节，“半导体血管”超纯PFA打破国外垄断，助力“中国芯”自主可控

超纯PFA(可溶性聚四氟乙烯)：应用贯穿芯片制造全程，被称作“半导体血管”。杜邦自1973年发明PFA以来直接推动了摩尔定律的发展，制程节点的不断进步使超纯PFA从可选→必选、单位用量成倍增长且不可替代！

国外巨头垄断：半导体超纯PFA被科慕、大金全球垄断，订货要提前半年甚至1年以上，价格18年约20w，22年超过60w，特殊牌号超过80w，至今仍居高不下，技术壁垒极高、长期供不应求，随时面临断供风险，芯片厂建设、扩产都被“卡脖子”！

单价高、市场大，需求陡增：2025年全球半导体超纯PFA供给约2万吨，缺口长期存在。随下游晶圆产能增长叠加12英寸占比提升和制程不断演进，超纯级PFA需求将乘数放大，保守测算未来几年需求将超4万吨，进一步放大全球缺口！若按海外中高端牌号40-50w计，当前市场规模约80-100亿，未来市场规模将达200亿！

公司国内【唯一实现超纯级量产突破】：2025.6建成投产1万吨PFA，2026.5公司与集成电路材料产业技术创新联盟联合举办“国产超纯PFA产品发布会”，产品关键指标优于进口产品，纯度等级、批次稳定性全面对标国际一线品牌，可完美适配半导体湿法工艺、化学品储运、高端设备关键部件需求，经半导体客户测试验证，满足SEMI F57标准要求，开始实现多批次、批量出货，成为我国【唯一量产半导体超纯PFA】的企业，由于技术壁垒极高，未来相当长时期国内或也【仅此一家】。假设公司高端牌号FPA定价在30w/t左右，单吨可实现20w以上的利润。

估值极具优势：掌握全球稀缺“牌照”HFCs制冷剂配额30余万吨，掌握产业链定价权。其中代表产品R32从24年1w+到现在6w+，但相比海外市场价格依然差距极大。公司盈利不仅持续性强，而且空间大。我们判断，公司仅制冷剂业务未来2-3年内有望达到100-150e的利润规模。即使以当前的利润来看，也才10倍出头，【超级商业模式+研发驱动成长】双轮战略已成，公司价值远被低估！