两市成交量昨天小幅下降，收2.9万亿左右。指数回踩120日线，场内低位轮动再平衡中，从主要指数看，调整接近尾声，但市场受各种无厘头的传言影响较大，主流方向还在尾部博弈。海外相对比较稳健，美股主要指数还在新高途中，且市场对台北电脑展的增量信息反应积极。两下比较，市场会对人为的干预更为厌恶。

从口径上来看，随着更为先进的芯片应用，1GW级AI 工厂的造价已经从 200 —300 亿美元，上升到 500—600 亿美元，未来可能到更高。一方面，这对供应商而言，可以拆出更大的价值量，市场根据这个口径上修预期也正常。上修还要具体到供应价值量，市场拆这个还需要时间，不过对于明确了应用突破的，会积极一些，比如800HVDC、全液冷这种之前有争议的。
另一方面，如果成本持续攀升，对于AI发展不是好事，所以NV首先做了DSX平台这样的供应商打包，以提升部署的效率，同时标准化也可以降低成本。国内大厂也在进行这种短名单白名单的筛选，后续这种商业模式落地后，想炒个送样炒个拿code就比较难了，没有在池子里和在池子里的，会是两个估值法。光整合供应链对降本帮助还是有限，还是要创新来降本，在高成本压力下，像玻璃基板这种下一代技术，替代的进度会提速。

至于向端侧整合，各个大厂其实都有动作，海外现在向PC整合的态势已经很明显了。手机的话，还是要看苹果今年的突破。国内6月中下旬，各个大厂也会有类似agent和应用生态的尝试，市场当前也有一些软件的尝试，但说实话，参与中报能出业绩的，相对安全点，纯交易标的，市场还是比较厌恶的，无法以配置的视角参与。

市场这几天比较忽略的重要信息还有美国对穿透规则的态度变化，按照最近的解释来看，大厂在东南亚的算力中心，后续有不同程度的影响，目前还没有看到落地执行的恶性案例。如果接下来会看到这种海外项目被罚，那么国产的产能供给压力会更大，从中长期来看，设计不是瓶颈，更多还是流片问题。

从板块来看，题材类还是比较难做，商业航天和机器人最近亏钱效应不比科技向差。反倒是提前调整的锂电板块有一些基本面支撑，锂电发展比光伏好，反内卷也推进到新建产能收敛的阶段，更多还是面向中报交易。
地缘方面，川普的口径是一周，从全球能源供给来看，中旬最晚下旬达成初期交易开放海峡是必要的，否则美国经济也要开始受影响，至少降息受影响。这个事情已经到了文本和方案磨合的阶段，只要搅棍别再出来祸害，双方还是有大概率达成妥协的。
指数上我倾向差不多了，且看反弹结构在哪吧。

先码这么多，错别字不改了。