$CBRS 做空复盘，顺便聊一个更大的结构性变化。

做空 crbs 还是蛮确定的机会，对下跌兑现的时间判断有误，没有赚到。比较符合我对它 pump 剧本的预期：IPO 低成本筹码 + 造福效应后的热度 + 盘前拉升唬一下套保，然后腰斩。

这次复盘让我想到一个更值得记录的问题：

为什么 Circle 当时能冲？因为没有 pre-IPO 市场，华尔街垄断定价权，散户能参与真正的价格发现。

现在不一样了。SpaceX 在pre IPO 中定价 2 万亿估值了，上涨潜力有多大？翻倍超越英伟达？

Pre-IPO 定价的普及，本质上是让市场提前出清预期。结果就是：IPO 资产更容易在上市时被高估，而几乎不会被低估。不对称性变了。

尤其是容易高估，而不容易被低估