中国🇨🇳居民存量财富正从地产向资本市场转移，一次分配则更多向资本和技术倾斜。与旧经济相比，新经济的受益群体扩散效应相对较弱，这将带来两个突出问题：一是财富分配的普惠性下降：资本市场的普惠性远低于地产市场。目前A股投资者数量约为2.5-3亿（3月31日《证券日报》：“我国A股投资者数量已超过2.5亿”），仅占全国总人口的五分之一左右，而城镇家庭住房拥有率高达96%（央行2019年调研数据）。且参考欧美日等发达国家的经验，资本市场普遍存在“二八效应”，即前20%最富裕的人口掌握着80%以上的股票市值。二是一次分配结构向高学历群体倾斜：过去无论是地产基建行业，还是劳动密集型消费品出口行业，都能吸纳大量低学历劳动力；而新经济行业中，以信息传输、软件和信息技术服务业为例，高中及专科以下学历人员占比仅为四分之一左右。因此，无论是从存量财富分配还是从流量收入分配来看，居民部门的K型分化都将进一步加剧。这一客观趋势，将对财政体系的转型提出重要要求。