SpaceX 这次 IPO 还有一个很有意思的细节：公司正在和华尔街投行谈判，希望把承销费率压到 0.75% 以下。

表面看，0.75% 已经非常低。传统 IPO 承销费率通常在 4%-7%，即使是超大型 IPO，费率也一般高于 1%。但 SpaceX 这次目标融资规模高达 750 亿美元，即便按不到 0.75% 计算，投行总体费用池仍可能接近 5 亿美元，仍然会是华尔街历史上最肥的一单 IPO 生意之一。

这就是超级资产的议价权。

普通公司上市，是投行帮你找钱、定价、讲故事、组织路演；但 SpaceX 这种公司，本身就是全市场最稀缺的资产之一。目标估值约 1.8 万亿美元，业务横跨商业航天、卫星互联网、国防承包和 AI 基础设施叙事，投资人不是被投行“说服”来买，而是排队想拿额度。谁掌握稀缺资产，谁就掌握定价权。

这也是为什么高盛和摩根士丹利即使收费被压低，仍然要抢主承销位置。对投行来说，SpaceX IPO 不只是费用收入，更是品牌排序、客户关系和未来科技巨头资本市场生意的入口。尤其现在 OpenAI、Anthropic 等 AI 公司也在准备进入公开市场，谁能拿下 SpaceX，谁就更有机会在下一轮超级 IPO 潮中占据位置。

这个事情本质上说明两点。

第一，华尔街并不是永远强势。面对真正稀缺的资产，投行也只是服务商，费率可以被大幅压缩。

第二，全球资本市场可能正在进入新一轮“巨型科技资产上市周期”。SpaceX 如果按 750 亿美元融资、1.8 万亿美元估值上市，将轻松刷新全球 IPO 融资纪录。它对市场的影响不只是多一个巨无霸股票，而是会迫使指数基金、主动基金、券商、投行、研究机构都重新配置资源。

过去几年，AI 和航天这些超级叙事主要在一级市场内部消化，普通二级市场投资者只能间接参与。现在如果 SpaceX、Anthropic、OpenAI 这类公司陆续上市，二级市场的结构会被重新改写。超级成长资产从一级市场流向公开市场，既是机会，也是一次巨大的流动性压力测试。http://t.cn/A6D9gdpz