1990年至今，美股前5%个股成交额占比均值水平为65%。但从历史规律来看，每当大的产业趋势到来的时候，成交额集中度往往会突破均值水平。1995-2000年，科网行情演绎，市场成交向科技板块集中，前5%个股成交最高超过80%;2007-2008年，次贷危机爆发，资金涌入龙头公司(如苹果微软、谷歌、埃克森美孚)与防御避险，同时集中抛售金融股，导致成交占比迅速抬升，前5%个股成交最高超过70%;2017年至今，大型科技公司吸引资金抱团，从“FAANG”，到“MAMAA”，再到“Magnificent7，美股大型科技公司引领行情。当前美股70%的成交集中度尚未到达高位水平，略低于2020年9月的高点，也远低于2000年科网泡沫期间。