#a股第4只两千元股诞生# 这轮行情已经进入流动性、估值、资本开支和一级市场退出共同作用的压力测试阶段。这正是当前AI产业最真实的处境。大模型公司需要训练，训练需要算力，算力需要芯片，芯片需要订单，订单又反过来支撑科技巨头的收入和估值。这条链条一旦运转起来，会形成强烈的自我强化：AI公司融资，继续购买算力；云厂商确认收入，继续扩大资本开支；芯片公司拿到订单，支撑市场对AI产业链的盈利预期；投资者看到股价上涨，又愿意给下一轮融资更高估值。所以，当前市场的核心变量已经从有没有钱，转向资金愿意以什么价格承接。