大部分价值投资的大师，注重的是对企业经营实际情况的考察，即认识论的一大派系——经验主义。

“理性主义”虽然崇尚逻辑和推演，但理论最根基的部分却都是一些无法被证明的假设，要么是几条不证自明的“公理”，要么是一些“先天理性”的假设。

比如所有的技术分析理论的出发点，要么是阴阳五行一类的玄学，要么是心理学，后者也是生活观察归纳而来。这就像一个坚固雄伟的城堡，地基却是一个不知道原理的“黑箱”。所以同样是“理性主义”者，却可以推导出完全相反的观点，这正是“经验主义”者对理性主义嗤之以鼻的地方，他们认为，正确的东西只能来源于经验。

没有什么比巴菲特的“能力圈”理论更有经验主义的味道了，巴菲特说：“我喜欢我能看懂的生意，先从能不能看懂开始，我用这一条筛选，90% 的公司都被过滤掉了。我不懂的东西很多，好在我懂的东西足够用了。”

巴菲特对企业管理能力非常看重，但他几乎没有说过什么管理理论，在他看来，投资就是不断观察企业、市场和管理层的实际表现，相信常识，通过最简单的数学方法计算出合理价值。

巴菲特认可互联网革命，认可AI带来的巨大改变，但他不会投，因为结果无法从经验中获得。

格雷厄姆有一个宏大的价值分析体系，但巴菲特几乎没有任何投资理论的框架，他不喜欢复杂的金融模型，他批评过那类过度依赖假设和公式的投资方法，他反复提醒投资者，不要凭空预测未来，他认为只要知道企业的长期竞争优势在哪里就行了。