SpaceX的IPO条款出来了，同一周还发生了另一件事。两件事放一起看，挺有意思。

先说IPO。

它定了价，每股135美元，发5.56亿股，募750亿，如果承销商行使超额配售权，最多86亿，对应估值1.78万亿美元。比上周传的又涨了。

不寻常的地方是定价方式。一般公司IPO，先给个价格区间，路演见完投资者再调。SpaceX直接把价格钉死，提前一周，不设区间。接近交易的人说，这叫要么接受要么走人。它认定需求足够，投资者会照单全收。

值得记住的是这家公司还在亏钱。2025年营收187亿，亏损49亿。按135美元这个价，它的市销率大约是93.6倍。作为对照，标普500整体是3.38倍，特斯拉是16.7倍。

马斯克通过一种超级投票权的B股，掌握82%的投票权，而且只有B股有权罢免他。纽约州和加州的养老金上个月专门致信，对这种他们称为新颖而极端的治理结构、以及马斯克免于问责表达了严重关切。但这两家养老金做的是被动指数投资，等SpaceX进了指数，他们不管愿不愿意，都得买。

现在说同一周的另一件事。

德州Grimes县，一个世代务农的乡下地方。县务委员会以4比1，批准给SpaceX那座550亿美元的芯片厂100%的财产税减免。当地居民反对，威胁要打官司。

一位地主在听证会上说，埃隆在新闻上吹嘘自己马上要成万亿富翁，你们还想给他减税。一位七代人都在这里放牧的牧场主说，我们被SpaceX催着走，连张地图都没及时拿到，要求这事交付公投。唯一投反对票的那位委员说了一句话：这不像谈判，像投降。

一头，是华尔街按近百倍市销率，给一家年亏49亿的公司，递上1.78万亿的估值。另一头，是一个收不上他税的乡下县城。中间站着同一个人。