#霸王茶姬# 【拒绝外卖大战的200天，霸王茶姬交出了最贵学费】如果再给霸王茶姬一次机会，他可能会毫不犹豫加入外卖大战。

3月31日晚间，霸王茶姬公布了上市后的首份财报，业绩表现可以说既是意料之外，又是意料之内。

前者指的是，一向高歌猛进的霸王茶姬在2025年踩下了急刹车。数据显示，2025年霸王茶姬实现营收129.1亿元，同比增长约4%；全年归母净利润11.35亿元，同比下滑超50%，经调整后净利润19.1亿元，相比上年同期的25.15亿元，同比下滑超两成。

把时间往回拉，落差更明显。2024年霸王茶姬营收和利润同比增长167%和214%；2023年同比增长超843%和982%。

从动辄三位数的增幅到个位数乃至利润腰斩，霸王茶姬的神话戛然而止。

但意料之内是，这是霸王茶姬不参与外卖大战的代价。并不是说外卖大战是健康业态，只是当同行都祭出9.9、6.9甚至3.9元喝奶茶的活动时，霸王茶姬选择独善其身却又没有应对举措，便注定了消费者会用脚投票。

横向对比来看，霸王茶姬增速下滑、利润下降的同时，古茗、茶百道和沪上阿姨都实现了营收和利润双增，尤其三家企业的2025年利润同比增幅，全部超50%。

这说明，霸王茶姬试图保住的“调性”，冲不出行业的低价包围圈。再把时间拉长，从去年四月挂牌美股算起，霸王茶姬市值一路涨到约540亿人民币，如今一年过去，市值已经蒸发逾400亿人民币。

这是外卖大战导致的重挫，但霸王茶姬的问题，并不止于此。#霸王茶姬[超话]##外卖大战后1600万骑手过剩#
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