#瑞幸# 【一年卖了41亿杯，瑞幸为何陷入“越送越亏”怪圈？】瑞幸咖啡的2025年，是一组充满张力的数字。

这家国内门店数量最多的咖啡品牌，在这一年交出了一份规模创新高的成绩单：全年总营收逼近500亿元大关，达到492.88亿元，同比增长43%；GMV增长至566.49亿元，同比增幅42.3%；累计交易用户数突破4.5亿，全年售出饮品超过41亿杯。

如果将这些数据放在中国咖啡市场的坐标系中，其分量更为清晰。以一年售出杯量计算，瑞幸已相当于某些国民饮品品牌鼎盛时期的超10倍。规模的壁垒正在被它自身不断拉高。

但硬币的另一面，是盈利能力承受的显著压力。全年净利润36亿元，同比增幅21.6%，远低于营收增速。尤其是第四季度，这一反差更为突出：当季营收127.77亿元，同比增长32.9%，净利润却仅有5.18亿元，同比下滑39.1%。

就在这份财报引发市场讨论的同时，瑞幸的控股方有了新的动向。

2026年3月4日，瑞幸咖啡的实控方大钲资本被证实从雀巢手中竞得蓝瓶咖啡全球门店业务。公开信息显示，双方已签署协议，目前尚未完成交割。此次交易涉及蓝瓶咖啡品牌及其全球门店，雀巢则保留蓝瓶咖啡的咖啡机和胶囊业务。

蓝瓶咖啡成立于本世纪初，以精品咖啡和空间体验著称，门店数量虽仅有一百余家，但在咖啡行业素有“咖啡界Apple”之称。

大钲资本是2017年由黎辉创立的私募股权投资机构，大钲资本作为瑞幸的控股股东，曾在2020年瑞幸陷入危机后主导其重组，逐步接手原创始人团队股权，推动瑞幸完成从退市到重新站稳市场的转型。2024年5月，黎辉正式出任瑞幸咖啡董事长，全面主导公司战略方向。

对于此次收购，市场上并未出现过多解读。交易本身尚待完成交割，后续如何整合、与瑞幸之间是否存在协同，仍有待观察。但这一动作的发生时点，恰在瑞幸披露全年财报之后，自然引发外界对控股方战略布局的关注。#瑞幸咖啡#
http://t.cn/AXXSHwA8