什么是老登股？行业见顶、需求萎缩、企业未来业绩可预期的持续下滑。简单来说就是看不见成长的空间，这种老登股，静态低估值实际上已经失去参考意义。即便个股市盈率回落至20倍乃至更低，市场仍会认为价格偏高，所以已经很自觉的选择观望或离场，最终形成越跌越谨慎的负向循环。这也是消费、地产板块长期走弱的核心原因，因此市场仅对其抱有弱修复预期，看不到中长期增长的确定性，自然无法孕育趋势性行情。

所以那些期望科技板块获利资金大规模撤离并转向长期低迷的消费、地产等低位板块，完成所谓的市场风格切换，我认为有点牵强，这都是脱离当下环境的刻舟求剑。

一个板块要走牛，通常会形成一致性的强向上的预期，也就是产业空间将持续扩容、企业盈利将稳步抬升，这时候即便标的当下估值并不便宜，资金也会选择先下手为强，提前布局以赚取业绩与估值双重提升的收益。反过来，一个板块彻底走熊的根源，肯定是集体悲观的预期。那么，现阶段，老登股的预期发生根本性转变了吗？想要买老登股的人，是不是要先考虑这个问题？我翻遍市场几乎所有的主流机构对老登板块的预测，貌似也看不到有积极拐点的信息，绝大多数实际也就弱修复的预期而已，如此，又如何吸引大规模资金入场？