郑希接受了中国证券报的采访，真的是绝少露面的大佬，稍微整理了一下。

1、为什么那么早买光？

从全球 AI 产业链图谱出发，推导出来的：模型迭代加速 → 应用需求加速 → 算力网络扩张 → 传输需求放大 → 距离越远越需要光 → 中国光通信产业具备全球竞争优势。

2、为什么现在还看好光？

第一，中国在光通信产业链上的比较优势没有变。

第二，AI 已经从消费品变成生产工具，未来 capex 空间被大幅打开。
如果 AI 基础设施投资从几千亿美元扩大到 2 万亿、3 万亿甚至 5 万亿美元，传输环节的绝对空间会同步放大，而光在传输里的占比还可能继续提升。

3、他是景气度投资

买的不是“公司长期变好”这个抽象叙事，而是买一个行业景气周期里，供需错配、价格上涨、利润释放和 ROE 抬升的过程。

他看科技成长，也会把它看成周期。

区别是：

传统周期的通胀来自供需错配。
科技周期的通胀来自新技术落地后，供给创造需求，需求突然爆发，而上游扩产又非常谨慎。

因此科技周期的供需错配可能更剧烈，持续时间也更长。

4、怎么买个股？

他喜欢的是：

景气方向里的低 ROE 公司。

但低 ROE 不是随便低。

他喜欢两种低 ROE：

第一种，是行业此前很差，导致公司 ROE 被压低，但这不是公司永久能力差，而是周期位置导致的低盈利。

第二种更重要，是公司之前做了大量前瞻性研发投入，短期压低了 ROE，但这些投入刚好押中了后面要景气起来的方向。等产品真正放量时，前期研发投入会被放大成利润弹性。

所以他买的不是静态低估，而是：

ROE 从低到高的修复过程。

这个过程一旦发生，利润弹性和市值弹性都会很剧烈。

5、如何控制风险？

风险控制有两个核心：

第一，看流动性。
他强调成交量和流动性，因为这决定了一旦判断错了，退出成本有多高。

第二，做动态跟踪。
他会从客户、竞争对手、供应链、上游、下游、公司自身产能变化、客户采购计划、客户是否引入新竞争对手等维度持续验证。

他的长期判断不会直接固化到组合管理里。
因为他认为技术行业变化太快，无法靠一个长期判断吃到底。