【岱美股份】•遮阳板龙头，机器人不止于电子皮肤
岱美股份——主业成长逻辑清晰、机器人不止于电子皮肤

主业稳定、成长逻辑清晰。公司是遮阳板龙头，2025年遮阳板收入达到40亿元，全球市占率超40%，公司核心竞争力在于海外渠道、产能布局（海外收入占比85%），以及极强的成本优势。目前公司正在打造头枕、顶棚、中央通道、杯架、中央控制器等第二个爆品，从而支撑公司中期成长。我们预计公司2026年净利润9.5亿元。

机器人深度绑定T客户、不止于电子皮肤。公司与T客户深度绑定，T客户占公司主业收入约10%，目前公司电子皮肤产品对北美T客户已完成初步报价，包括腿部、腰部，目前单机ASP 1k元；同时，机器人其它部位、传感器等环节公司也在同步送样T客户，潜在单机ASP在1+万元；此外，电子皮肤仅为公司获得T机器人供应商第一步，预计公司在电子皮肤基础上将持续获得机器人新业务机会。我们按照ASP 5千元测算，电子皮肤等业务预计给公司增量期权市值超150亿元。

质地优秀、持续推荐。公司常年业绩、毛利率、现金流等财务指标表现优异，当前公司开始打造公司下一个甚至多个爆品，主业成长逻辑清晰，我们给于主业25X PE，对应主业市值240亿元；机器人业务，公司深度绑定T客户，单机ASP预计5+k元，我们给于150亿元市值，合计目标市值390亿元。