【美股观察｜美股高位震荡放大波动，AI进入业绩验证】

🔍5月非农就业人数新增17.2万人，显著强于预期8.5万人，直接推升年内加息定价。

📣截至5月30日当周美国初请失业金人数22.5万人，高于预期21.3万人、且升至2月以来高位，反映就业市场并非单边走强，边际仍有降温迹象。

👉5月美国ISM制造业PMI54.0，预期53.1，连续5个月扩张并创四年新高，制造业景气超预期修复；新订单、产出均偏强，价格分项仍高。

👉🏻一周指数表现
上周（6月1日-5日），标普油气指数整周上涨1.26%，纳斯达克100指数整周下跌4.53%，标普500指数整周下跌2.59%，其覆盖的11个行业板块有6个上涨，其中标普500能源领涨2.46%，标普500非必需消费领跌6.20%。

⭐配置方向
美股：美股从“高位强势”迅速切换到“高位震荡并显著放大波动”，其背后是三条线索同步共振：第一，增长与利率线索转向不利估值，5月非农大超预期后，市场对年内再加息的担忧明显升温，美债利率上行、流动性预期收敛，使此前高度依赖远期现金流贴现的AI与成长股承压较重。

→第二，地缘政治仍是扰动而非定价消失项，中东局势虽未进入全面升级，但围绕伊朗、霍尔木兹海峡和油价的反复消息持续抬升风险溢价，市场对“冲突缓和”的定价已经较充分，一旦海峡开放不及预期或油价重新上冲，或将继续压制美股估值。

🌏第三，产业趋势仍强但交易结构已拥挤，市场进一步触发对“AI高投入何时兑现盈利”的再审视，说明当前不是AI主线结束，而是进入业绩验证比故事更重要、流动性比情绪更关键的新阶段。

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