昊 华 科 技 ： 六 氟 化 钨是 先 进 制 程 中 化 学 ⽓ 相 沉 积 ⼯ 艺 的 关 键 钨 源 ⽓ 体 ， 单 条 A I / H B M 产 线 需 求 量 增 ⾄ 原 来 的 3 倍 以 上 （ 根 据 T E C H
C E T 产 业 数 据 显 示 ， 3 D N A N D 在 向 2 0 0 层 以 上 堆 叠 发 展 过 程 中 ， 单 ⽚ 晶 圆 的 六 氟 化 多 消 耗 量 已 从 过 去 的 0 . 8 公 ⽄ ⼤ 幅 提 升 ⾄ 2 . 5 公
⽄ 以 上 ， 增 幅 ⾼ 达 2 1 2 ％ ， 以 此 测 算 ） 。 ⽽ 供 给 端 因 中 国 ⾃ 2 0 2 6 年 1 ⽉ 起 对 ⾼ 纯 钨 粉 实 施 出 ⼝ 管 制 （ 全 球 9 0 % ⾼ 纯 钨 粉 产 ⾃ 中国 ） ， 直 接 导 致 占 全 球 约 2 5 % 供 给 的 ⽇ 本 关 东 电 化 与 中 央 硝 ⼦ ⾃ 2 0 2 6 年 7 ⽉ 1 ⽇ 起 永 久 停 产 ， 叠 加 韩 国 ⼚ 商 同 步 提 价 7 0 % - 9 0 % ，形 成 超 2 0 0 0 吨 / 年 的 供 给 硬 缺 ⼝ ； 供 给 缺 ⼝ 刚 性 ， ⽽ 六 氟 化 钨 在 芯 ⽚ 制 造 成 本 中 占 ⽐ 极 低 ， 下 游 晶 圆 ⼚ 对 涨 价 ⼏ ⽆ 阻 抗 能 ⼒ ， 推动 出 ⼝ 均 价 环 ⽐ ⼤ 涨 超 2 0 0 % ， 当 前 6 N 级 六 氟 化 多 报 价 已 在 1 9 0 - 2 1 0 万 元 / 吨 区 间 。 中 船 特 ⽓ 以 2 0 0 0 吨 / 年 全 球 最 ⼤ 产 能 率 先 享 受涨 价 红 利 涨 幅 极 ⼤ ， ⽽ 昊华 科 技 现 有 6 0 0 吨 / 年 六 氟 化 钨 有 效 产 能 ， 产 品 纯 度 达 6 N 级 并 已 通 过 台 积 电 、 三 星 等 国 际 顶 尖 客 户 认
证 ， 央 企 背 景 深 厚 、 技 术 及 客 户 壁 垒 扎 实 ， 但 今 年 以 来 涨 幅 与 中 船 特 ⽓ 之 间 存 在 巨 ⼤ ⽐ 价 落 差 。
昊华科技是PTFE材料龙头，PTFE为PCB必需用材料，年产4.8万吨覆，中昊晨光正在研究加大PCB投入。业绩及估值………