#美国CPI#本轮通胀反弹呈现出显著的"外热内冷"结构特征。
能源价格是整体通胀跳升的核心推手。中东冲突背景下国际油价持续高位运行，5月能源指数环比上涨3.9%，贡献了超过60%的整体月度涨幅。伊朗封锁霍尔木兹海峡导致全球原油供应紧张，美国5月全美平均汽油价格环比上涨8.8%至每加仑4.60美元，汽油价格同比飙升28.4%。
燃油成本正沿供应链向中下游传导。机票价格继续上涨2.7%，航空公司在航空燃料成本飙升的背景下上调票价和行李费。通胀压力正通过运输、仓储、零售等渠道扩散，但短期来看核心商品和核心服务尚未出现全面失控迹象。
核心通胀相对温和。住房成本在美国CPI中权重较高，但5月业主等价租金和主要住所租金环比涨幅明显放缓，从此前0.5%左右回落到0.2%出头。车险、二手车、新车等项目没有明显上行压力，共同压低了核心读数。