继续强call：错过了中船特气别错过江丰电子

1⃣江丰是一家什么样的公司？
——靶材：# 涨价*扩产*对日替代三重逻辑共振，全球地位坐二望一。靶材行业头部集中明显，龙一JK金属、龙二江丰电子，在海外厂商扩产动力较弱的影响下靶材行业涨价趋势明显。根据我们今日最新行业调查，江丰电子新一轮靶材涨价幅度超市场预期（# 具体私聊），行业涨价逻辑强化！考虑到全球靶材产能密集开出时间在27年底，我们认为靶材行业好日子才刚刚开始！

——零部件：首先，公司通过内生培养+收购凯德石英，已经悄然成为中国第二大半导体零部件公司，未来有望快速逼近第一的体量。其次公司已多次证明自己零部件的高壁垒品类攻坚落地+海外供应能力，# 静电卡盘今年较去年订单翻了十倍，# SHD已经通过全球头部fab厂的认证正式打开海外敞口。再者公司后续还会继续通过外延并购快速拓宽版图。经过多年布局，今年来到了零部件业务扭亏元年，我们认为零部件行业的好日子也才刚刚开始！

2⃣他山之石：如何从中船特气的股价走势理解江丰电子的稀缺性？
💐首先回答一个问题，中船特气在涨什么？
核心背景是，由于我国钨粉对日出口管制，日本六氟化钨产能紧缺、价格上涨，而中船特气是六氟化钨国产替代核心受益者，因此大涨。

💐中船特气的逻辑和江丰电子有何相似之处？
首先要知道，钨粉既是六氟化钨原料# 也是江丰钨靶材的核心原材料，因此江丰上游供应链自主可控，相比海外靶材厂商（JX金属等）成本优势更强、抗原料波动能力更好，# 因此我们认为后续公司钨靶业务有望受益于对日替代而高速成长。与此同时，由于钨粉紧缺、价格上行，江丰也更有条件向下游晶圆厂上调钨靶售价，获取更好的盈利能力。
因此，中船特气和江丰电子，本质逻辑# 都是对日替代，都是涨价条线，都是全球龙头。

3⃣如何给江丰估值？
💡短期：靶材——仅考虑目前已涨价落地的幅度和客户，2026年看11-12e利润，因翻倍以上增长，55xPE，看630e；零部件——20e收入，10xPS，看200e。合计短期看830e市值。
💡中远期：靶材——新产能达产后看100e收入，25e利润，30x，750e；零部件100e收入，20e利润，30x，600e。叠加凯德石英即将100%控股的空间，合计远期看1500e市值。
#未知来源#