#黄金一直跌#
2026年以来黄金大幅回调，伦敦金现自年初近5600美元高点跌至4200美元下方，跌幅超20%，年内涨幅尽数回吐，国内金饰价格同步跌破1300元/克 。核心驱动是美联储政策预期逆转：美国5月非农就业17.2万人，远超预期，市场彻底打消降息幻想，甚至定价加息可能，推动美元指数站稳100、10年期美债收益率突破4.5%。黄金作为无息资产，持有成本陡增，吸引力大幅下降。

同时，避险叙事阶段性失效。地缘冲突推高油价，反而加剧通胀担忧，强化美联储鹰派立场，形成“油价涨→通胀升→利率高→金价跌”的反向逻辑。资金面承压明显，全球黄金ETF连续两个月净流出，投机多头集中平仓，叠加AI赛道分流资金，放大回调幅度 。

短期黄金仍受利率与美元强势压制，波动加剧；中长期看，央行持续购金与地缘不确定性仍提供底部支撑。当前行情是前期过度定价降息预期的理性回归，而非趋势反转，投资者需重点关注美国通胀数据与美联储政策指引，理性控制仓位与风险 。
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