#观点网#【#黄金怎么了#】专栏作者赵建认为，当前黄金市场虽陷入阶段性熊市，但长期逻辑并未崩塌，下半年随着多重压制因素消退，黄金有望迎来一波修复行情。2026年以来，国际黄金从年初近5600美元/盎司的历史高点快速回落，截至6月初回撤至4300美元/盎司附近，跌幅超20%，短期弱势格局显著。但这轮调整本质是短期扰动因素集中发酵的结果，而非长期价值逻辑的终结。全球货币体系变革、地缘风险持续、央行购金托底等核心驱动力仍在蓄力，下半年行情具备报复性反弹的基础。但除非美元加息预期大幅减弱，AI硅基产业“一鲸落，万物生”，黄金要想保持前几年的强劲势头还是比较难。http://t.cn/AXaz55rj

当前黄金的阶段性熊市，是美元政策、市场情绪、资金流向等多重短期因素共振的结果：其一，美元加息预期重燃，强势美元周期压制黄金估值。其二，前期涨幅透支预期，高估值消化存量多头利好。其三，避险属性阶段性失效，高波动削弱资金配置意愿。其四，AI赛道资金虹吸效应，分流黄金配置资金。其五，央行购金边际走弱，短期买盘支撑减弱。

尽管短期利空因素集中发酵，但黄金长牛市的核心逻辑从未动摇，全球债务危机、地缘风险、美元信用弱化、央行战略配置等长期支撑因素持续发力，黄金不具备大幅走低的条件。