［6月11日]第2908期指数估值
今天大盘整体下跌，截止到收盘，还在3.9星。

大中小盘股都下跌。中小盘股下跌多一些。
价值风格比较坚挺。红利等指数略微波动。
成长风格下跌多一些。

港股也下跌，波动比A股小一些。

中证全指在今年5月份，创下这轮牛市的高点。
这轮牛市始于2024年9月5.9星，到今年5月，中证全指上涨超80%。
涨幅、指数点数位置，都超过了19-21年的上一轮牛市。

之后从最高点，回调9%。
接近2-3月份的10-11%的回调。

其中小微盘股下跌更多。
A股小微盘下跌中位数，已经达到12-13%。

其他资产波动也比较大。
·上海金从年初最高点，到本周四，下跌了30%，已经进入到了技术性熊市中。
这个跌幅也创下黄金最近10年的最大回撤。
·上海银从年初最高点，下跌53%。
·虚拟货币从去年最高点，下跌50%。

相比之下，股票市场波动还算小的了。
不同资产都出现波动，市场也是担心美元流动性收紧。

不过最近回调后，主动优选、指数增强，相对年初，还有4-5%的涨幅。
目前还没回到年初暂停申购的位置。
估计大盘回到4.1星的时候，这两个组合也会再打开申购的～

1.最近市场回调，红利的波动相对小一些。

从5月最高点以来，
·中证全指回调大约9.3%。
·中证红利回调大约7%。
·中证红利低波动回调大约5.2%。

红利低波动不是红利「零波动」，
像红利低波动，波动通常是大盘的6成左右。
相对抗跌一些。

另外红利类指数，有一项比较稳定的收益来源，股息分红。
股息分红不太受牛熊市涨跌影响。
熊市里也可以获得股息分红，填补短期的涨跌波动。

所以遇到市场下跌的时候，红利类品种被视为避险资产。

2.也有的朋友问，投资红利低波动，看哪个估值指标呢？
是看股息率、还是盈利收益率呢？

（1）股息率是红利指数的特色指标。
其实这几年，红利类品种的核心投资者，是保险等机构。

例如大家买个保险，预定利率在2.5-3%。
但是人民币债券目前的利息收益率在1.7%上下，存款利率1%上下。
都远不及2.5%。
保险资金会投资一些高股息的品种，来增加每年的现金流收益。

红利类品种毕竟是股票，波动比债券大。
投资者要求，红利指数的股息率，最好比债券的利息收益率高2%以上。
从股息率的绝对值上，最好在4%以上。

这样相对债券的利息收益，还有一些性价比。

（2）盈利收益率，和股息率，两者之间关系比较密切。

盈利收益率=盈利/市值。
股息率=股息分红/市值。

盈利*分红比例=股息分红。

举个例子，比如说一家上市公司，每年赚1亿。
将赚到的1亿中，拿出40%，也就是4000万用于分红。
这个40%就是分红比例。

A股大多数高分红股票，分红比例在40-50%上下。

分红比例变化比较缓慢。
这几年国内鼓励上市公司提高分红比例，这个比例从前几年的30-40%，缓慢提升到了40-50%上下。
未来可能会长期慢慢提高。但是短期里，变化不大。
所以一些红利指数，股息率超过4%的时候，按照40%的分红比例，盈利收益率可能也在10%上下了。

3.红利底层投资的，大多数是“老登股”。
例如银行、石油石化、水电站、运营商、高速公路···
这些领域，行业竞争基本结束，谁是老大老二老三，比较稳定。
收入、盈利、分红，这些财务指标也比较稳定。

使用估值指标的前提，是财务指标稳定。
相应的，红利指数也就比较常参考股息率、盈利收益率等指标了。

螺丝钉也汇总了红利类指数的估值，供参考。