不得不说头部的量化机构真的厉害。今年市场大部分股票是不行的，对于股票持仓数量很大的量化来讲，本来应该不好做。但是头部的机构还是做出了比较大的超额收益。从净值回归统计的角度，他们的净值在去年四季度还是对微盘暴露，今年就变成了对动量因子暴露，都跑去报团高动量高波科技龙头去了，这个切换太厉害了，说明因子择时、因子权重切换做的很好，什么样的市场环境都能吃得开，往年在红利跑的好的时候也能吃得开。但是动量因子是波动很大的因子，因为出局的点需要有比较大的矿量来确认趋势转折，所以我很好奇他们接下来的表现。