昨晚美股半导体指数整体很强，SOXX涨约8.3%、SMH涨约6.8%，但内部最强的是存储 + 半导体设备：闪迪涨超14%，美光涨约11.7%，AMAT涨约11.2%，Lam涨约12.6%，KLA涨约12.9%；而光通信代表Lumentum、Coherent只涨约4.3%和2.5%。这说明资金不是无脑拉AI，而是在重新选择确定性更高、地缘风险更低、资本开支逻辑更硬的环节。
对于国内A股来说，暂不参与旭创为首的易中天海外链，反弹重点看国产链。
核心原因有三层。
第一，海外光模块链现在不只是估值问题，而是交易结构 + 地缘政治 + 客户集中度三重风险叠加。旭创被美国国防部列入1260H清单后，市场原来给它的全球AI光模块核心供应商定价逻辑被打了一个问号。即便短期订单没有马上消失，资金也会先降低风险偏好，因为海外链最大的问题不是今天业绩，而是未来美国客户、供应链、融资、审查、配套法案是否进一步收紧。
第二，美股昨晚设备和存储更强，本质是市场开始交易AI资本开支的上游刚性约束。Barron’s提到，Barclays继续看好半导体设备，并把2027年全球晶圆厂设备市场预期从2026年的1540亿美元上调至2095亿美元，增长约36%，驱动来自美光、海力士、三星的存储投资，以及TSMC、Intel等AI芯片相关资本开支。 这映射到A股，就不是单纯追光模块，而是要看国产设备、材料、存储、先进封装、晶圆制造这些更靠近中国自主可控主战场的环节。
第三，光模块不是没有产业逻辑，而是短期交易性价比下降。JPMorgan仍然看好Coherent、Lumentum 这类光通信公司，认为CPO/NPO担忧可能被夸大，但市场也承认近期光学股从高位回撤，原因包括缺乏近端催化、CPO节奏不确定、NPO竞争预期等。 换句话说，海外光模块链的长期逻辑还在，但短期已经从主升最强资产变成有争议、有监管风险、有兑现压力的高位资产。
后面A股反弹，我更偏向以下板块：
一类是国产半导体设备链。
中微、北方华创、拓荆、华海清科、盛美上海、芯源微这一类，逻辑是AI资本开支最后一定要落到晶圆厂、存储厂、先进封装厂扩产。设备是国产替代里最硬的矛，不靠讲故事，靠订单、验证、份额提升。
二类是国产材料和特气链。
中船特气、雅克科技、鼎龙、安集、菲利华、凯美特气等，核心是设备可以买，材料要持续消耗。尤其是关键特气、前驱体、抛光材料、光刻胶相关材料，战略属性比普通制造更强。这里面真正有卡位能力的公司，估值不应该只按传统化工看。
三类是国产存储链。
A股纯正存储主战场标的少，但方向上要围绕长鑫、长江两条线看设备、材料、封测、模组里的核心受益者。美光昨晚强，本质是HBM/DRAM/NAND供需周期叠加AI需求，不是单纯消费电子复苏。A股如果跟，应该优先找两长扩产真正受益的环节，而不是逮着一堆利基存储小票乱炒。
至于易中天这类海外光模块链，我的态度是产业上不否定，交易上要降权。
特别是旭创，被1260H点名后，它已经不再是单纯的业绩弹性股，而变成业绩弹性 + 政治折价的资产。以前市场愿意给它高估值，是因为它代表全球AI链最顺的贝塔；现在问题是，这个贝塔的确定性被美国政策风险切了一刀。
个人认为AI内部已开始重新定价。海外光模块从最顺风资产变成有政策阴影的高位资产；国产设备、材料、存储、先进封装，反而更像下一阶段资金切换的主战场。
因此这轮反弹我觉得少碰海外链政治雷，多看国产链硬卡位。$中微公司(SH688012)$
以上仅为个人看法，不做买卖建议，风险自负。#金银终于猛涨#
发布于 广东