一个公认的价值股，股价连年下跌，从最高点下来80%了，大家都说低估了，但股息率还不到3%，这时可以抄底吗？No
还没跌透！
股息率低，说明两个问题。一是赚钱不怎么样，能够拿来派息的自由现金流只有那么多，大部分归母净利要拿去搞事业，回报股东要缓一缓。二是赚钱还行，但股价还有泡沫，水分不少，谁叫股价做分母呢？分子不变，分母越大，股息率越小。
上海机场是一个好公司，深套我多年，为什么不割肉呢？因为我发现它的未来太美好了。持有逻辑主要有两个。一是流量大，世界一流。它的赚钱逻辑一如腾讯，有了流量，赚钱是水到渠成的事。2025年，它的客流量就超过了巅峰时期的2019年。过去，它是收租婆，2019年市场给的估值达到巅峰。疫情之后，逻辑颠覆，估值重写，股价一泻千里。
二是这些年基建巨大，资本开支大，侵占了大量利润，如今慢慢转固了。从这一点看，其赚钱逻辑一如长江电力，前期巨量投入，后面营收除去三费外都是利润了。
看25年年报，利润其实是不真实的，它的赚钱能力已经超越巅峰期的2019年。未来几年，剧本要重写。
但现在，还不是加仓的时候。