MPO，多芯推拉式连接器，本质是光纤连接器，只是传统光纤连接器是单车道，一次只能传输一路光信号，而MPO是多车道高速公路，能够在单一接口中同时接入12、16、24、48甚至144根光纤。

MPO跟CPO是共生关系。

CPO是一种将光引擎与交换芯片（ASIC）共同封装在同一个插槽或PCB板上的技术方案。传统方案中，光模块是可插拔的独立组件；而在CPO方案下，光引擎被焊死在交换芯片旁边，中间不再有长长的电信号传输路径。这样做的核心目的是降低功耗，光信号与电信号之间的转换会产生大量热量，缩短传输距离可以显著降低能耗。

而CPO由于是光引擎被焊死在交换芯片旁边，所以带来了维护性的问题，一旦某根光纤或某个光通道出现损坏，可能影响整个交换机基板，造成高昂的返修成本，因此就引入了MPO，在光引擎和前面板端口之间增加了板中连接器，将原本直接焊接的线路分段，这样，如果出现问题，只需更换连接器或跳线，而非整块基板。

另外，NPO被认为是CPO之前的过渡方案，将光引擎从传统可插拔光模块中取出，紧贴着交换芯片（ASIC）或GPU芯片部署在PCB板上，但保留光引擎作为独立可更换的单元。本质上是一种非完全共封装方案。

但无论是CPO还是NPO，MPO都是关键的配套环节，NPO或者CPO越是普及，对MPO的需要就越高。

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随着NPO/CPO时代的来临，MPO进入量价齐升的高景气阶段。

1. 量增逻辑：AI集群扩张+光模块升级+CPO放量

AI集群规模扩大带动光模块需求爆发，800G光模块对应16芯MPO，1.6T对应32芯，3.2T对应64芯，光模块数量增长直接带动MPO用量同步提升。

同时预计2027年CPO交换机渗透率达20%-30%，对应10万台级别出货，单台CPO交换机MPO价值量1500美元，仅CPO场景MPO市场规模达1.5亿美元，2030年有望突破10亿美元。

2. 价增逻辑：芯数升级+产品结构优化

MPO价值量与芯数正相关，12芯→16芯→24芯→32芯→64芯，价格逐级提升，16芯价格是12芯的2倍，32芯是16芯的2.5倍，64芯是32芯的3-4倍，NPO/CPO推动通道数从16路向32路、64路升级，带动MPO单端口价值量持续提升。

3. 格局逻辑：光纤涨价提升壁垒，龙头份额集中

2025年以来A1/A2/D光纤价格持续上涨，二三线MPO厂商无法锁定低价光纤，不敢接长协订单，具备光纤自供或长协保供能力的厂商份额持续提升，行业集中度从2025年的30%提升至2026年的50%+。

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MPO产业链主要是连接器及其上游核心材料和元器件。

核心元器件包括MT插芯、精密散件等，其中MT插芯是MPO的技术制高点。插芯的质量直接影响光纤对准精度和传输损耗。该环节长期由日本US Conec、住友等厂商主导，国内厂商正在追赶。