报背书，高端MLCC长坡厚雪赛道确认

摩根大通发布完整全球MLCC供需测算模型，长期坚定看多行业，核心结论清晰：

1. 供需周期预判：2026-2028年行业持续供不应求，紧缺程度超过2017-2018年景气周期；2025年行业小幅过剩，2028年供需缺口扩大至6%。
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2. 需求高增驱动：AI/GPU算力服务器需求爆发叠加新能源车需求稳健，测算2025-2028年行业营收CAGR高达24%，算力设备大幅拉高单机MLCC价值量。
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3. 供给刚性约束：AI、车规等高规格MLCC生产工艺复杂，组装良率持续下滑，名义产能无法完全转化为有效出货，未来三年产能很难快速释放。
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4. 盈利修复空间：行业盈利持续上行，预计2028年行业整体营业利润率抬升至38%，显著优于2018年行业水平，涨价周期下企业盈利弹性充足。

映射信维通信核心逻辑

公司全力布局高端MLCC，是本轮超级周期核心受益标的，属于典型长坡厚雪赛道：

1. 产能精准卡位高端：益阳基地总投资超200亿，不布局低端消费品类，聚焦AI服务器、车规高容MLCC；2026年中月产150亿颗，高端产品占比30%，年底二期落地月产500亿颗、高端占比提升至50%，远期满产月产能1200亿颗，冲击全球第一梯队。
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2. 技术自主构筑壁垒：自研100nm钛酸钡粉体，核心原材料降本30%，超薄流延、超高叠层工艺对标日韩龙头，AI高容、宽温车规产品性能达国际一线水准。
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3. 客户认证持续落地：AI算力、新能源头部客户完成认证并批量供货，完美匹配本轮行业增量主线，充分享受量价齐升红利，MLCC成为公司第二成长曲线。

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