#淘说说# 算力铜箔概念核心个股解析
一、电子电路铜箔（HVLP/RTF）
铜冠铜箔（301217）：国内电子铜箔龙头，总产能8万吨/年。HVLP1-4代全系列铜箔均已完成客户供货布局，HVLP4已通过全流程测试，RTF产销能力居内资首位。2025年高端HVLP铜箔产量同比大增232%，境外业务从2024年588万元跃升至1.8亿元，同比暴增2956.66%。
经营情况：2025年实现营业总收入66.89亿元，同比增长41.75%；归母净利润6264.99万元，同比扭亏为盈。2026年一季度营业收入18.42亿元，同比增长32.04%；归母净利润1.06亿元，同比暴增2138.17%，已超2025年全年利润。综合毛利率升至8.79%，盈利能力显著修复。经营活动现金流净额-1.71亿元，较上年同期-4.65亿元改善63.10%。
德福科技（301511）：RTF-3和HVLP1-2已批量供货，HVLP3-4及载体铜箔正在测试中，进展顺利。2026年底RTF及HVLP单月出货量有望达到2000吨。锂电铜箔贡献超八成营收，电子电路铜箔保持稳定规模。
经营情况：2025年实现营业总收入124.37亿元，同比增长59.33%；归母净利润1.13亿元，同比扭亏为盈。锂电铜箔营收100.26亿元，同比增长77.61%；电子电路铜箔营收17.81亿元。全年电解铜箔销售14.09万吨，同比增长51.99%。加权平均净资产收益率2.78%，同比提升8.72个百分点。
逸豪新材（301176）：RTF已小批量供货，HVLP已进入客户验证阶段，现有工艺满足HVLP3性能指标，尚未批量供货。公司持续推进高端铜箔产品导入。
经营情况：2025年实现营业总收入17.20亿元，同比增长19.69%；归母净利润亏损5862.19万元，较上年同期亏损扩大50.85%。扣非净利润亏损6090.20万元，同比增长50.34%。经营活动现金流净额-8069.24万元，较上年同期-1.83亿元改善55.97%。高端产品尚处验证导入期，短期业绩承压。
方邦股份（688020）：主要准备载体铜箔量产，1.5μm超薄铜箔已突破，适配mSAP工艺，HVLP铜箔处于客户测试阶段。电磁屏蔽膜为传统主业。
经营情况：2025年实现营业总收入3.58亿元，同比增长3.79%；归母净利润亏损8362.24万元，上年同期亏损9164.27万元，同比减亏802.04万元。扣非净利润亏损9347.08万元，上年同期亏损1.13亿元。经营活动现金流净额162.13万元，上年同期为-4596.77万元，实现由负转正。
二、锂电铜箔转型标的
嘉元科技（688388）：RTF通过头部企业认证测试并具备量产能力，HVLP处于客户验证阶段，IC封装极薄铜箔已具备量产能力并正在头部企业认证测试中。
经营情况：2025年实现营业收入96.43亿元，同比增长47.85%；归母净利润0.57亿元，上年同期亏损2.39亿元，实现扭亏为盈。扣非净利润0.12亿元，上年同期亏损2.84亿元。量价齐升主要得益于下游需求复苏、产能释放及高附加值极薄铜箔占比提升。2025年第四季度营收31.03亿元，同比增长42.17%。
诺德股份（600110）：HVLP已实现批量销售，RTF已向生益、南亚等供应链逐步导入，1万吨高端电子电路箔项目产能爬坡中，产品覆盖HVLP、RTF等。
经营情况：2025年实现营业总收入73.28亿元，同比增长38.86%；归母净利润亏损2.99亿元，上年同期亏损3.52亿元，同比减亏5318.02万元。扣非净利润亏损2.01亿元，上年同期亏损4.15亿元，同比减亏2.14亿元。经营活动现金流净额-4.62亿元，上年同期为6.16亿元。
中一科技（688722）：RTF-1/2已完成测试并进入客户下发订单阶段，RTF-3送样测试结果良好，HVLP1-2预计2026年二季度客户下发尝试性订单，HVLP3-4处于客户测试阶段。
经营情况：2025年实现营业总收入58.74亿元，同比增长22.73%；归母净利润6532.29万元，同比扭亏为盈。扣非净利润2586.48万元，同比扭亏。经营活动现金流净额2.73亿元，同比增长90.84%。公司2025年度分配预案为拟10转4股派2.8元。
三、设备
东威科技（688700）：水电镀设备龙头，垂直连续电镀设备中国市场占有率超50%，PCB电镀设备订单受AI算力需求激增而高速增长。MSAP移载式VCP设备已规模量产，水平镀三合一设备打破海外龙头长期垄断。
经营情况：2025年实现营业收入10.98亿元，同比增长46.45%；归母净利润1.21亿元，同比增长74.58%；扣非净利润1.16亿元，同比增长88.98%。2026年Q1营收3.05亿元，同比增长44.47%；归母净利润0.44亿元，同比增长160.59%。毛利率从低位持续回升，2026Q1达37.25%，同比+7.45个百分点；净利率14.51%，同比+6.47个百分点。截至2026年Q1末合同负债达8.72亿元，同比增长超100%，在手订单充足。
骄成超声（688392）：超声滚焊设备龙头，在新能源电池、线束连接器、半导体等领域提供超声波焊接及检测设备。算力铜箔产业链焊接环节核心设备供应商，半导体领域营收实现翻倍增长。
经营情况：2025年实现营业收入7.74亿元，同比增长32.41%；归母净利润1.18亿元，同比增长36.89%；扣非净利润9252.3万元，同比增长133.02%。毛利率64.86%，保持较高水平。配件业务占主营收入比例提升至33.72%，成为稳定的利润来源。经营活动现金流净额8120.12万元，实现由负转正。
风险提示
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