2025贵州茅台股东大会后的一些想法和建议。

这次股东大会期间，不少茅粉朋友过来问我同一个问题：茅台股价从2627一路跌到现在1200多，你心里怎么想？

我说，真没什么感觉。股价涨跌是市场先生的事，跟我没太大关系。马上分红又要到账了，股价跌了对我反而更好——同样的分红金额，能买进更多的股权。这些年我一直是这样做的：分红到账，继续买。闲钱有了，继续买。股价高低从来不是决定我买卖的因素，贵州茅台的生意模式是否改变、护城河还在不在，才是。

也有人问我，对茅台现在的状况有没有不满意的地方。我说，还真有。不是因为股价跌了，而是有些事，我觉得可以做得更好。

第一件事，分红率。按账上现金库存和每年的净利润来说，茅台现在的分红率还不够高。我的建议是，每年可以把净利润的百分之九十以上拿出来分给股东。这件事不只是小股东受益——大股东持股比例接近六成，分红的大头也进了大股东和地方财政的口袋，这一点上大中小股东的利益是一致的。而且茅台账上现金充裕，即使把分红率提到九成，每年账上的现金还会增加近百亿，足够应对任何情况。把钱放在账上闲置，不如分给股东，让股东自己去决定怎么用。

第二件事，交易机制。茅台股价高，一手要十几万，很多中小投资者想买但够不着门槛。我个人是倾向于不拆股、不回购的，但如何兼顾资金量小的投资者呢？有一个折中的办法：申请以一股、五股、十股甚至五十股作为交易单位，打破主板几十年以来一百股为一手的规矩。非整数手交易，国内其他板块和市场已经实现了，为何沪深主板例外？茅台可以牵这个头，向交易所提议，股价超过一定金额——比如五百元或一千元——自动具备零散股交易资格。这样既不用拆股，也能让更多中小散户参与进来，这本身就是一种市值管理手段。

第三件事，投资者关系。这方面茅台可以改进的地方不少。比如季报、半年报、年报的披露日期，能不能在会计结算结束后尽快进行？每年年报最好次年一月底就出来，而不是到次年的第二季度才把头一年的年报公布出来。每季度的季报在下一季度第一个月的前十天内披露。还有股东大会的召开日期，应该和年度报告同日，或相应季报同日发布，让股东有更多时间准备参会？过去二十多年，股东大会的日期往往在会前几天才公布，很多遍布五湖四海，甚至世界各地的股东想来，却因为时间太紧安排不过来。另外，股东大会之后，分红能不能尽快发放？或者把分红发放与股东大会投票的间隔时间写进公司章程，定一个明确的规矩。

这些事，不是什么惊天动地的大事，但每一件都关系到股东切身的利益和体验。我说出来，是希望贵州茅台变得更好。茅台还是那瓶好酒，但如果能在这些细节上再往前多走几步，它就不只是一家好公司，更是一家让所有股东真正感到被尊重的公司。