在无人问津的角落里，恒生科技又快新低了，对于一个跌破年线的指数来说，我觉得什么时候走都不晚。虽然这轮牛市是科技牛市，但恒科的成分股其实跟这轮AI硬件牛市毫无关系，而跟相对羸弱的软件和内需高度相关。

从某种意义上来讲，恒科属于软件和消费的结合体，把恒科核心权重的业务剥开来看，它们的科技技术是手段，而变现的通道全在消费端。技术端映射的IGV在美股牛市中依然颓势，而消费端的社零就不多说了。

一个指数既要挨软件的揍，又要挨消费的揍，属实也不容易。如果再讲下去，恒科今年还吃满了汽车股的下跌，而在高位还新纳入了两家已经暴涨过的AI大模型公司。怎么说呢，我只能说，恒科的表现事实上体现了它的基本面。