德银发布美光科技研报，将其目标价从1000美元上调至1500美元，同时上调美光即将披露的第三财季营收预期至351亿美元，高于企业自身给出的335亿美元营收指引上限。

这次大幅上调估值核心逻辑在于机构判断存储行业供需短缺局面会一直延续到2028年，AI 产业彻底改变存储市场需求结构，单台 AI 服务器搭载的 DRAM 容量是传统服务器的8至10倍，配套 NAND 用量也高出三倍以上，各大云厂商和 AI 企业纷纷签下三到五年长期供货协议锁定产能，持续消耗市场存量存储芯片。

供给端则存在明显约束，三星 SK 海力士美光三家原厂都优先把先进制程产能倾斜给利润更高的 HBM 产品，减少普通 DRAM 和 NAND 产能扩张，加上新建晶圆厂与先进封装产线建设周期长达三五年，洁净室生产设备供给存在瓶颈，2028年之前不会有大规模新增存储产能投放市场，多家外资机构也给出了存储缺货持续至2028年的相同判断。

存储芯片现货与合约价格持续走强，企业级 NAND 和 DRAM 单季度涨幅普遍维持在50%至100%区间，AI 客户对产品价格接受度高，上游涨价成本可以顺利向下传导，美光过往财报业绩多次超出市场一致预期，毛利率和净利润还有持续上调的空间。

美光自身竞争优势也在持续兑现，HBM 和 DDR5 高端存储产品技术实力靠前，高毛利产品营收占比不断提升，企业现金流充足能够持续投入研发与高端产能建设，同时覆盖全品类存储产品线，可以完整承接 AI 算力带来的存储增量需求。