【疯狂扩产的“Token工厂”：营收数十倍增长上演资本狂欢】#Token工厂陷入增收不增利# 当大模型竞赛从“参数军备”转向“应用落地”，一个隐秘而高增长的底层生意正在浮出水面——“Token工厂”（把人工智能能力拆解成最基础的计量单位“Token词元”，像自来水厂一样按需供应）。

6月16日，国内AI（人工智能）推理服务企业“硅基流动”官宣完成超20亿元B轮融资，创下2026年以来国内第三方MaaS（模型即服务）赛道最大单笔融资纪录。《每日经济新闻》记者了解到，这家成立不足三年的企业，过去一年日均Token吞吐量达数万亿量级，营收同比涨超十倍，还曾在11个月内连获三轮融资，成为一级市场炙手可热的标的。

无独有偶，5月，同赛道企业无问芯穹、魔形智能纷纷宣布融资。其中，无问芯穹再获超7亿元融资，累计融资额超22亿元。截至4月底，无问芯穹Agentic MaaS大模型服务平台的日均Token调用量相较于去年底已增长超20倍。

资本狂热加码的另一面，头部互联网大厂全面落地自研推理算力与MaaS服务、全行业API（应用程序编程接口）定价陷入白热化竞争、端侧轻量化模型持续分流云端Token调用需求。多重挤压之下，“Token工厂”普遍陷入业务规模高速扩张、盈利空间不断收窄的矛盾局面，如何走出增收不增利的困局成为赛道核心议题。

自2023年以来，头部大模型厂商已累计十余次下调API价格，部分主流模型千Token价格从最初的数毛钱降至几分钱，累计降幅超90%。缺乏核心优化能力、仅靠算力差价盈利的中间商型玩家已率先陷入亏损。（每经，希隆）http://t.cn/AXamxVna