张坤砍仓老消费转投AI，刘彦春搭档新经理后业绩猛涨，这些信号印证了机构正在集体砍仓换股。

老登板块的暴跌，不是基本面恶化，而是资金被迫搬家——没人愿掏新钱，老仓不卖，新仓就买不动。

这轮行情的关键在于增量资金彻底拧紧：无新募资、无杠杆、某队撤退，每周科技板块吸血，但存量只出不进。

于是只能互割：机构剁旧追新，散户割肉换仓，形成挤兑。

所谓产业趋势、政策支持，在资金枯竭面前都得让位。这就是对立的老登股惨烈的根源——你的亏损，就是别人的流动性。