北美四大云厂商的2025年经营性净现金流约5500亿美元，而将要投入的AI资本开支为7000亿美元左右，经营性净现金流已经不足以覆盖支出。这种资本开支强度显然不可能常态化持续，今后资本开支的下降是必然，这是常识性判断，
如果ai投入不能带来终端应用现金流的增长，上游的投资成本靠什么收回呢，目前北美大厂表外债务高达1.8万亿美元，利率都在5%以上，如果没有爆发性的终端繁荣，这部分债务谁来承接！由这些债务所衍生的各类金融产品如何兑付呢。