AI光通信核心！磷化铟（InP）全产业链龙头上市公司梳理

一、上游：磷化铟衬底（产业链最高壁垒、国产替代核心）

磷化铟衬底是光芯片制造的基石，技术壁垒最高、认证周期最长，是当前国产替代的核心攻坚环节。

1、云南锗业（002428）｜绝对行业龙头
国内唯一实现6英寸磷化铟衬底规模化量产的企业，国内市占率超80%，行业垄断优势显著。
深度绑定华为、中际旭创等全球头部光模块大厂，订单饱满、排期紧张，随着高端光模块放量，业绩弹性极大。

2、有研新材（600206）｜央企一体化标杆
背靠央企平台，磷化铟产业布局完善。2–4英寸衬底已稳定量产，高端6英寸衬底完成技术突破并顺利送样验证。
具备高纯铟原材料→磷化铟单晶→衬底加工全流程垂直一体化能力，是国产高端衬底替代核心标的。

3、博杰股份（002975）｜股权切入赛道，弹性标的
通过参股鼎泰芯源深度布局磷化铟衬底（持股24.68%），已掌握成熟2–4英寸量产技术，6英寸高端衬底进入中试阶段，充分受益衬底国产化替代浪潮。

二、中游：外延片+高速光芯片（直接受益AI光模块爆发）

衬底之上的外延、光芯片环节，直接对应800G/1.6T高端光模块增量，是产业景气度最强、兑现最快的细分。

1、三安光电（600703）｜化合物半导体IDM龙头
国内磷化铟外延片绝对龙头，6英寸大尺寸外延片已大规模量产。
打通衬底、外延、光芯片全链条IDM能力，深度配套华为、中际旭创等头部客户，高端光通信业务成长空间充足。

2、源杰科技（688498）｜高速磷化铟光芯片核心供应商
专注磷化铟基高速激光芯片，是国内高端EML激光器芯片核心企业。
产品通过英伟达国际认证，批量供货全球顶级光模块厂商，精准卡位AI算力高速光互联升级，业绩增速强劲。

3、光迅科技（002281）｜芯片+模块一体化龙头
具备磷化铟DFB/EML光芯片自研自产能力，实现从芯片设计、制造到光模块封装的垂直整合，芯片自给率高。
长期绑定华为核心供应链，是国内光通信全产业链核心标杆企业。

4、长光华芯（688048）｜高端激光芯片优质标的
重点布局高端磷化铟激光芯片，100G/200G高速激光器芯片已进入客户验证、小批量出货阶段，持续受益AI数据中心高速光通信扩容需求。

三、上游：高纯原料（铟、磷资源端，产业链刚需底座）

磷化铟制备依赖高纯铟、高纯磷源，原料端企业直接受益行业扩产、需求增量与资源涨价逻辑。

1、锡业股份（000960）｜全球高纯铟龙头
坐拥全球最大铟资源储量，高纯铟产能全球第一。
作为磷化铟衬底制造的核心上游原材料，直接充分受益铟资源紧缺、行业扩产带来的量价齐升红利。

2、株冶集团（600961）｜高纯铟冶炼核心企业
国内单厂高纯铟产能领先，产品纯度可达6N–7N超高规格，完全匹配高端磷化铟单晶生长要求，是产业链刚需原料供应商。

3、兴发集团（600141）｜半导体级高纯磷源独家标的
国内唯一可规模化量产半导体级高纯红磷的企业，是磷化铟单晶合成不可替代的核心磷源原料，独家卡位上游关键耗材，充分享受行业高景气红利。

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