手握全球7成铟产能！光芯片原料审查收紧，算力上游迎来新风口

一、资源垄断硬底气
国内铟产能储量占全球7成以上，属锌铅伴生矿，扩产需5-8年，海外难替代，管控逻辑对标镓锗。

二、AI刚需不可替代
铟做磷化铟衬底，是800G/1.6T/3.2T光芯片、CPO必需发光材料，无替代。算力集群扩容+光模块迭代，铟需求大涨，衬底和铟长期缺口大。

三、出口全链条收紧
先管磷化铟成品，如今粗铟、高纯铟源头审核加码，要求溯源用途、严控外销配额，优先供给国内企业。海外光芯片厂拿料难、成本涨，铟涨价，算力话语权向上游原料转移。

四、产业链
铟原料（核心受益）
1.锡业股份：全球铟龙头，矿+粗铟+高纯铟全链条，产能库存双高，攻守兼备
2.华锡有色：7N超高纯铟，专供磷化铟高端产线，业绩弹性大
3.有研新材：央企，7N提纯技术顶尖，赚加工溢价，走势稳健

磷化铟衬底
1.云南锗业：A股6英寸磷化铟量产，国内市占率高，订单排期久
2.海特高新：IDM模式，外延+芯片制造一体，绑定头部光模块厂
3.三安光电：化合物半导体大厂，磷化铟、砷化镓双线布局，产能充足

五、总结
总结：算力升级带来铟刚性需求，供给难扩容叠加出口管控，资金从光芯片光模块转向铟上游，赛道迎来价值重估。