AI烧钱狂潮，开始遇到成本约束

OpenRouter数据显示，2026年以来，中国AI模型的周度Token使用量快速上升，目前已升至约18.5万亿Token，超过美国模型约6万亿Token的3倍。

这张图统计的是OpenRouter平台上前9大AI模型的使用情况。OpenRouter可以接入多个AI模型，因此其Token消耗量可作为真实AI需求的一个观察指标。

今年以来，中国模型在Token消耗上已经明显超过美国模型，背后可能与更低调用价格、更高模型效率，以及中国AI厂商更激进的价格竞争有关。

但另一边，美国企业正在开始控制AI使用成本。报道称，包括亚马逊、沃尔玛、思科、Uber和Meta在内的大公司，已经在内部限制AI使用，因为相关费用开始超出预算。软件公司Workato在5月从固定订阅制切换到按量计费后，Anthropic账单一夜之间暴增7倍，也暴露出AI使用成本此前被低估的问题。

高盛预计，到2030年，AI Agent普及可能推动Token消耗增长24倍。也就是说，长期AI需求仍然很强，但短期问题正在从“有没有需求”转向“成本能不能承受”。
这可能意味着，AI投资狂潮正在进入第二阶段：不再是无上限扩张，而是成本约束下的理性采用。对AI相关股票来说，长期逻辑还在，但短期估值和资本开支预期，可能会面临更严格的检验。

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