【钨】最强“对日替代”涨价金属，AI金属之王

中国对日出口管制；日本钨原料紧缺面临断供危机
👉数据先行：自2026年1月中国对日两用物项出口禁令以来，对日钨品出口已出现断崖式下滑，1-4月平均进口167实物吨，其中60%以上是钨铁（钨含量20%），此前月均进口在400吨级，且以纯钨或合金为主。5月最新出口数据来看，就连未在两用物项清单内的钨铁也受到管制，5月出口量断崖式下滑至48吨。对日出口通道已经接近关闭。
👉日本本土几乎不产钨，约八成钨原料依赖中国进口，在半导体、高端军工等环节对华依存度更高达 90% 以上、部分品类近 100%。其进口的碳化钨、高纯钨粉，被加工成切削刀具、PCB微钻以及半导体关键特气六氟化钨。随着中国断供：住友电工证实对华采购全面停摆、约三成原料断供，并自 7 月 1 日起停售部分日本产标准品、改非标重新询价；三菱综合材料 6 月起将含钨超硬材料提价至三倍以上，原料短缺已沿整条日系高端钨链传导。
标的：
中钨高新：钨矿+PCB棒材&钻针龙头+3座矿山注入实现资源倍增，目标3500e
厦门钨业：钨矿+PCB棒材国产替代主力+MLCC+钼粉+氧化镝，目标2200e
江钨装备：鼎泰钨棒材核心供应商+ 第三大钨粉末厂+主要钽铌制品供应商+钨钽铌锂矿山注入，#也是全球AMT龙头企业，有望受益300层以上NAND放量，目标1000e
翔鹭钨业：高纯钨粉通过SK海力士认证+PCB棒材，目标400e