最近市场的极端分化，除了AI产业景气度持续超预期之外，还有一个重要原因是部分大型价值基金发生基金经理更替，新任基金经理为了追赶排名和提升短期业绩，选择集中卖出传统价值股，转而拥抱科技成长赛道。
这种大规模换仓行为在短时间内放大了科技股上涨和价值股下跌的幅度。

但这种力量本质上属于存量资金再配置，而不是无限增长的增量资金。当调仓逐渐完成之后，价值股失去持续卖压，科技股失去持续买盘，市场最终还是会回到估值与盈利匹配的框架之中。

只是风格什么时候切换，没有人能够准确判断。因为市场从来不是等估值合理才转向，而是在边际资金发生变化的时候突然转向。

当前阶段能够确定的是，科技股正在享受资金和产业双重共振，而价值股则正在承受资金流出的压力。
未来某一天，当资金逻辑开始逆转的时候，今天最被嫌弃的资产，往往也最容易成为下一阶段资金回流的方向。