谷子昨天大幅下跌，除了所谓高管离职外，还有一个发酵因子是2026年6月22日，Google Ventures (GV) 创始人 Bill Maris 公开表示，若谷歌将 ‌Gemini API 的 Token 价格降低 80%‌，OpenAI 和 Anthropic 的商业模式将面临崩溃 。

模型内卷，以及现在高额的资本开支和未来Token廉价竞争导致的资源错配。

而连锁反应就是一旦未来收入预期崩溃，资本开支就变成了无源之水，整个商业路径都要重构，一环扣一环。