全球AI军备竞赛，两边大厂都在大出血

美股巨头算力投入爆表，市值持续缩水
早年现金流充足还能硬扛，持续砸钱早已伤筋动骨
扎堆发债、再融资借钱补窟窿，板块流动性压力凸显

再看中概互联网，处境更复杂
同样加码AI基建、持续大额资本开支
头部企业密集出海发美元债、点心债输血主业
叠加海外外资流出、估值长期折价
一边要花钱布局AI，一边增量资金跟不上

美股是花钱太多、举债透支现金流
中概是投入叠加外部资金撤退，双重流动性压制
两边科技互联网都不能盲目乐观，持仓多留意现金流与债务风险

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