6月24日A股策略：科技急跌非转向，业绩主线仍是锚

一、盘面定性：情绪与量化的共振释放，非风格切换

今日科技股调整性质上属于连续大涨后的情绪波动，叠加外围暴跌触发量化策略集中兑现，形成负反馈。盘中非科技板块虽有脉冲，但均冲高回落，未出现全天放量领涨的切换信号，定性仍为套利行为而非真正风格切换。策略上可谨慎，但调整后资金回流科技的概率较大，快则明天惯性下杀后便有承接。

二、科技板块内部分化与应对

今日领跌的算力金属、去日化概念、PCB及上游材料多属短线资金与量化主导的高波动品种。其中算力金属逻辑偏弱（高端材料出海受限，业绩兑现难度大）；而去日化概念、PCB及上游材料因兼具国产替代与出海预期，景气度确定，可等待企稳后试错。

三、业绩确定性方向：聚焦量能无异常的硬核环节

从全市场中报预期看，存储、光纤、光模块、光芯片、PCB产业链业绩确定性最强。我们跟踪的光通信及PCB材料CCL量能无异常，产业需求旺盛、产能紧张，继续作为跟踪重点。

四、NPO/CPO路径下的预期差环节

1. FAU（光纤阵列单元）：不仅受益于通道数提升带来的量价齐升，更存在两大预期差——① FAU厂商有能力提供完整无源方案；② 该环节不涉及产业链转移，由国内厂家主导，逻辑独立且通畅。

2. MPO（多芯光纤连接器）：中报需观察板块业绩环比提速，明后年增量明确来自CPO/NPO交换机内部对保片MPO、shuffle等需求的拉动。

五、受益方向核心标的梳理

（一）光互联核心细分：FAU与MPO

FAU（光纤阵列单元）

· 光库科技（300620）：拟收购安捷讯，有望成为国内最大规模FAU供应商；同时布局OCS光交换机领域，高端微型光纤连接产品已进入全球主流头部数据通讯公司供应链。

· 天孚通信（300394）：已实现1.6T光引擎规模量产和CPO配套光器件研发，在CPO核心光器件领域占据先发优势。

· 腾景科技（688195）：具备高精度FAU设计、精密加工和集成装配能力，产品插损指标达业内领先水平。

MPO（多芯光纤连接器）

· 太辰光（300570）：A股MPO主营业务最纯正标的，同时具备MT插芯自产能力。据机构测算，全球MPO市场规模有望从2023年18亿美元增至2029年61亿美元。

· 唯科科技（301196）：收购久腾通讯切入MT插芯（MPO核心部件），凭借精密注塑技术优势攻坚高芯数产品。

· 产业链其他重要参与者：仕佳光子（MPO/MMC高速连接跳线通过全球主要布线厂商认证）、致尚科技（MTP/MPO全系列跳线）等。

（二）业绩确定性方向：光模块、PCB、光纤光缆

光模块/光器件：AI算力建设持续拉动，业绩兑现最为确定。受益标的包括中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技、华工科技，上游光芯片关注源杰科技、仕佳光子、德科立等。

PCB及上游材料：AI服务器和交换机拉动高多层板、HDI需求高速增长，年内已有13家PCB企业发布扩产公告，总投资近590亿元。核心PCB制造关注沪电股份、生益科技、胜宏科技、深南电路、鹏鼎控股、东山精密；上游覆铜板关注生益科技、金安国纪，铜箔关注铜冠铜箔，玻纤布关注国际复材、宏和科技。

光纤光缆：长飞光纤、亨通光电、中天科技等已形成"棒—纤—缆—MPO跳线"全链条布局，受益于数据中心布线需求拉动。

六、策略总结

今日调整属涨多修正，业绩主线未变。外围动荡加剧波动，但产业趋势与中报业绩仍是资金回流的硬核依据。市场放量之下，量化放大波动是常态，降低短期预期，聚焦逻辑未破的环节耐心跟踪。围绕FAU、MPO、PCB、光模块等业绩确定性环节，等待企稳后的低吸机会，回避纯情绪套利的算力金属方向。