没“站在光里” 百亿私募宁泉资产向持有人道歉！同时警示：AI泡沫股未来可能跌掉八成以上6月23日，宁泉资产的《给持有人的一封信：2026年半年投资汇报》引起业内关注。宁泉资产表示，6月份遭遇了产品成立以来最大的挑战，回撤幅度和在熊市中的最大回撤都差不多，以往牛市从未发生这样的事情。针对业绩不好，宁泉向持有人表示抱歉，在内部也进行了检讨和反思。宁泉资产是一家私募基金，目前管理规模超过100亿元，执行董事杨东是实控人，其持有宁泉资产70%股权。

值得注意的是，在AI热潮下，宁泉资产并未布局热门AI概念股。宁泉资产认为，这一次的泡沫是全球性质的，严重低估了这个主题能形成这么大的泡沫。在宁泉资产看来，仅仅是一轮巨大的需求带来的景气，就能炒到这么高的估值、这么大的市值，确实没算过来。2015年牛市的时候，有个词叫“无脑买入”，现在大约又是这种状态了。

宁泉资产在信中坦言，公司的科技股布局主要集中在互联网巨头上，在2022年至2024年估值进入较好区间时逐步买入。去年上半年“DeepSeek时刻”，这些股票有不错的表现，但之后的一年却是不断的阴跌。“中国互联网巨头在市值远小于美国同行的情况下，却仍然走出了完全相反的走势，确实令我们迷惑不解。”

宁泉资产认为，A股大量的热门股票，未来极有可能跌掉八成乃至九成以上，我们不敢再参与了。因为我们没有能力火中取栗、还有把握毫发无伤地出来，冒这种风险是对持有人的不负责任。现在量化资金在市场上占比越来越大，加上互联网形成的信息传递非常快速，未来崩塌的时候会是什么样的形式、多快的速度，其实很难预料。以目前的泡沫程度和这种疯狂的分化演绎，我们担心崩溃的时点不会很远了，而且股价崩溃并不需要等到需求增长放缓或是供给大量涌现，仅仅因为股价过度透支就足以引发崩溃。