【投资策略】 6月25日 早评：

昨日A股低开后震荡回升，韩股企稳背景下高位AI算力方向强劲反弹，但资金虹吸效应致微盘股指数大跌4%，市场二八分化重现。

当前A股进入6月下旬，中报预告披露窗口开启。中报季三大特征：盈利关注度季节性抬升；披露节奏不对称，绩差股倾向延迟披露，压力集中于8月下旬至9月初；结构性行情主导。

"交易时钟"框架将中报季分为三阶段：6月下旬至7月中旬为预告线索期，7月下旬至8月中旬为业绩确认期，8月下旬至9月初为消化尾声。

当前AI算力链条景气度持续领跑，是最确定的核心主线；电力设备、工程机械、资源品、创新药、证券等低位改善方向也具备布局价值。

短期来看，昨日市场在本轮上涨首次分歧后迎来反弹，但力度一般。市场量能在周一触及高点后持续萎缩，增量资金驰援力度放缓，市场短期可能会进入震荡格局。

后续需重点关注两大变量：1）海外、尤其是韩国股市的表现；2）美国AI叙事的边际变化，若市场对于互联网大厂资本开支持续性出现质疑，则AI算力板块震荡整固时间可能拉长。

具体方向：

1.国产算力：昨日领涨方向，上游材料等方向创出新高，主要源于字节加码AI支出传言等催化。板块仍是最强主线。

2.海外算力：板块昨日反弹力度较弱，但盘后美光业绩大超预期，预计会带动板块走强。

3. 电网设备：AI硬件的扩散方向，板块整体上涨趋势未改，短期受海外AI走势影响也比较大。

4. 创新药/证券：低位轮动方向，若高位算力明显走弱，高低切换预期加强，则板块弹性会更大。

投资有风险，入市需谨慎