黄金跌破4000美元，我一点都不意外

3字头了。

6月24日，现货黄金跌破4000美元，最低触及3960，单日跌了近4%。从年初5600的历史高点算起，半年时间，跌了近30%。国内金饰从1700元一克跌到1200出头，一只30克的镯子，半年没了一万多块。

三年牛市，就这么结束了。

有人问我：跌了这么多，能抄底了吗？

我说不能。

为什么不能？因为黄金下跌的逻辑，不仅没有消失，还在强化。

第一，美联储不会降息了，甚至可能加息。沃什上台后第一次开会就放鹰，12月加息概率已经升到89%。你拿着黄金，一分钱利息没有，美债收益率4.5%以上，光机会成本一年就亏掉4个点。

第二，央行购金这张底牌在变弱。2025年全球央行净购金863吨，比前几年少了21%。2026年3月，土耳其为换外汇稳定汇率，单月抛了60吨黄金，俄罗斯也卖了16吨，单月净卖出30吨。4月虽然恢复了净买入，但只有17吨。跟之前每年1000多吨比，完全不是一个量级。

第三，黄金的“避险属性”阶段性失灵了。中东冲突推高油价，油价涨推高通胀，通胀高逼着美联储加息，加息利空黄金——反向传导，黄金反而成了受害者。传统避险逻辑，这轮不灵了。

有人说，黄金长期看“去美元化”逻辑还在。这个我同意。央行购金的大趋势没有完全逆转，一季度全球央行还是净买了244吨，近十年同期新高。但长期逻辑还在，不等于现在就要买。

你想想：1980年黄金从850跌到300，跌了65%。2011年从1920跌到1050，跌了45%。这次从5600跌到4000，才跌了28%。历史上黄金大跌之后，从来没有一次是跌28%就见底的。

我不是说这次一定要跌到45%或者65%，历史不会简单重复。但你要明白，黄金的规律从来都是涨得慢、跌得快，涨三年、跌三年、再横三年。这才跌了半年，时间上远远不够。

所以我的观点一直没有变：普通人不要投资黄金。它是无息资产，不产生现金流，只能赌差价，本质上就是投机。你见过几个靠投机发财的普通人？

如果你手里有黄金，趁着每次反弹慢慢出，别贪。如果你手里没有，别抄底，别伸手。如果实在想配置，拿闲钱，控制在总投资资金的5%以下。黄金是压舱石，不是发动机，别指望它让你翻倍。

金饰就更不用说了，那是消费，不是投资。结婚、过寿、送人，该买就买，别管明天涨跌。但如果你想靠倒腾黄金发财，现在这个位置，我劝你三思。

潮水正在退去，先别急着冲进去。等真正退到底了，再下海不迟。
#黄金回到“8”字头 金店柜台被挤爆#